7月PMI數據點評：PMI需求指數邊際回升 經濟企穩回暖仍需政策發力

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制造業PMI 延續上月升勢，制造業景氣邊際改善但仍位于收縮區間。7 月制造業PMI 為49.3%，較前值回升0.3 個百分點，但位于榮枯線之下，其中制造業生產指數保持擴張，制造業需求邊際回升但仍位于榮枯線之下。制造業PMI 實現兩連升，但與此同時，也要看到制造業PMI 指數已經連續4 個月低于榮枯線下，顯示制造業修復仍存壓力。

需求低位企穩回升，外需仍有放緩壓力。7 月新訂單指數大幅回升0.9 個百分點至49.5%，為今年4 月以來最高水平，需求仍具韌性，但已經連續3 個月位于臨界點之下，需求雖有改善但仍較為低迷，其中新出口訂單指數連續5 個月回落， 6 月為46.3%，較上月回落0.1 個百分點，為今年以來的次低水平。全球經濟衰退壓力仍存、外需持續承，截至7 月，美國制造業PMI 持續3 個月位于收縮區間，歐元區則自2022 年7 月以來持續位于榮枯線之下，后續我國出口仍存放緩壓力。此外，調查中的一些企業反映，當前外部環境嚴峻復雜，海外訂單減少，需求不足仍是企業面臨的主要困難。

制造業生產保持平穩，企業預期邊際好轉，制造業企業去庫意愿或有所減弱。7 月制造業生產指數較上月小幅回落0.1 個百分點，為50.2%，繼續位于擴張區間，制造業生產整體保持平穩。庫存方面，原材料庫存、產成品庫存均結束了此前連續4 個月的回落態勢，7 月分別為48.2%和46.3%，分別較上月回升0.8 個百分點和0.2 個百分點，或與近期促進民營經濟發展壯大和擴內需、促消費等一系列政策的出臺，支撐企業信心邊際改善有關，企業去庫意愿有所減弱，7 月生產經營活動預期指數為55.1%，比上月上升1.7 個百分點，為4 個月以來新高。

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